Resumen de Tipo de cambio, nivel de actividad y empleo

Saúl Keifman

• español

  Este  trabajo  intenta  estimular  la  discusión  sobre la  relación  entre  tipo  de  cambio  y  empleo  y  aportar algunos  elementos  de  juicio  para  la  evaluación  de  los cambios de comportamiento de la economía argentina. La política cambiaria ha estado en el centro de los de-bates  de  las  políticas  macroeconómicas  desde  mucho antes de la Convertibilidad. Desde el colapso de la caja de conversión, se han enfrentado dos visiones contra-puestas.  Por  un  lado,  la  mayoría  de  los  economistas heterodoxos han apoyado la política seguida por el gobierno  de  Néstor  Kirchner  que  consistió  en  mantener un  tipo  de  cambio  real  competitivo1,  es  decir  elevado, con el fin de sostener la expansión del nivel de actividad económica y del empleo, apoyándose en medidas de  esterilización  y  en  restricciones  a  los  ingresos  de capital2. Por otro lado, los economistas ortodoxos han propuesto una  flotación libre de la moneda y una política monetaria basada en metas de inflación (inflation targeting),  que  antes  del  impacto  de  la  crisis  internacional  habría  llevado  a  una  apreciación  real  significativa del peso. Las prioridades de política económica de tirios  y  troyanos  no  se  han  modificado.

• English

  This work attempts to stimulate the discussion on the relationship between exchange rate and employment and provide some elements of judgment for the evaluation of behavioral changes in the Argentine economy. Exchange rate policy has been at the center of macroeconomic policy debates since long before Convertibility. Since the collapse of the currency board, two opposing visions have confronted each other. On the one hand, the majority of heterodox economists have supported the policy followed by Néstor Kirchner's government, which consisted of maintaining a competitive1, that is, high, real exchange rate in order to sustain the expansion of the level of economic activity and the employment, relying on sterilization measures and restrictions on capital income2. On the other hand, orthodox economists have proposed a free float of the currency and a monetary policy based on inflation targeting, which before the impact of the international crisis would have led to a significant real appreciation of the peso. The economic policy priorities of Tyrians and Trojans have not changed.