Reglas fiscales, ciclo y volatilidad macroeconómica

• FANELLI, PABLO SEBASTIÁN ^[1]
  1. [1] UBA-UdeSA
• Localización: Revista de Economía Política de Buenos Aires, ISSN 1850-6933, ISSN-e 1853-1350, Vol. 5, Nº. 9-10, 2011 (Ejemplar dedicado a: Revista de Economía Política de Buenos Aires), págs. 181-225
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Anti-cyclical fiscal policy, debt sustainability and macroeconomic volatility
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• Resumen
  • español

    Se analiza la relación entre política fiscal anticíclica, sustentabilidad de la deuda pública y volatilidad macroeconómica para diferentes reglas fiscales. Se revisa la literatura y se presentan simulaciones estocásticas basadas en un modelo VAR para Argentina, Brasil, Chile y México. Un aporte es incluir los términos del intercambio como lo hace la regla chilena. Se concluye que el dilema entre sustentabilidad de la deuda y amortiguación del ciclo depende críticamente del grado de volatilidad del entorno y se muestra que para diseñar reglas es central examinar los procesos estocásticos; ignorarlo puede llevar a trayectorias explosivas de deuda o a volatilidad en la demanda de financiamiento. 

  • English

    The article analyzes the relationship between anti-cyclical fiscal policy, debt sustainability, and macroeconomic volatility under different fiscal rules. We review the literature and present a set of stochastic simulations for Argentina, Brazil, Chile and Mexico, based on a VAR model. The model includes the terms of trade, as in the case of the Chilean rule. We conclude that the tradeoff between stabilizing public debt and implementing counter-cyclical policies depends critically on the degree of volatility of the macroeconomic context; overlooking this fact may result in explosive debt paths or volatile public borrowing needs.