Resumen de La acumulación de reservas internacionales y el aumento del crédito bancario en Argentina entre 2002 y 2007

Alfredo Schclarek Curutchet, Luis Mauricio Caggia

• español

  Este artículo analiza la acumulación de reservas que se dio en el período 2002 a 2007 en Argentina. Además, estudia como esta política afectó los balances del Banco Central de la República Argentina y del sistema bancario. Para este fin, utilizamos el marco teórico del money view. Una conclusión es que esta política de acumulación de reservas permitió un aumento muy importante en el crédito bancario. Esto se debió a que la contrapartida de la acumulación de reservas fue un aumento de los depósitos de los bancos en el Banco Central y esto aumentó la capacidad prestable de los mismos. En términos de lecciones de política monetaria, tenemos que si este aumento del crédito bancario genera algún tipo de inestabilidad macroeconómica y/o financiera y no se desea dejar de acumular reservas, el Banco Central puede aumentar los requisitos de liquidez a los bancos. Además, si bien las regulaciones macroprudenciales respecto a los límites a la tenencia de divisas fueron una condición necesaria para la acumulación de reservas, también lo fueron las condiciones financieras, en especial la tasa de interés de los depósitos a plazo fijo, que influyeron para que los agentes decidieran mantener sus carteras de inversión en pesos y no compraran divisas. 

• English

  This article analyzes the accumulation of reserves that occurred in the period 2002 to 2007 in Argentina. Furthermore, it studies how this policy affected the balance sheets of the Central Bank of the Argentine Republic and the banking system. For this purpose, we use the theoretical framework of the money view. One conclusion is that this policy of reserve accumulation allowed a very important increase in bank credit. This was due to the fact that the counterpart to the accumulation of reserves was an increase in the banks' deposits in the Central Bank and this increased their loanable capacity. In terms of monetary policy lessons, we have that if this increase in bank credit generates some type of macroeconomic and/or financial instability and it is not desired to stop accumulating reserves, the Central Bank can increase liquidity requirements for banks. Furthermore, although macroprudential regulations regarding limits on foreign currency holdings were a necessary condition for the accumulation of reserves, financial conditions, especially the interest rate on fixed-term deposits, were also a necessary condition for The agents decided to keep their investment portfolios in pesos and did not buy foreign currency.