Resumen de Nexus Between Pension Funds and Stock Market Sustainability Development in Nigeria

Sule Yakubu, Taiwo Adewale Muritala, Ahmed Oluwatobi Adekunle, Joseph Olorunfemi Akande

• English

  Objective: It has long been recognized thatpension systems across the emerging markets including Nigeria have undergone dramatic reforms over the last twenty-eight years. This process has mainly been fueled by the demographic problem faced by modern financial systems. Hence, this study examines the short-run and long-run dynamic of pension funds on capital market development in Nigeria using ex-post facto research design.Method: Data were collected from the Central Bank of Nigeria (CBN) statistical bulletin and annual report of the pension fund commission from 1995 to 2022. Data collected were analyzed using descriptive statistics, unit root test and auto regressive lag model (ARDL) and Toda Yamamoto multivariate granger causality approach. The unit root test reveal that all the variables used in the study are non-stationary at first difference except inflation which is stationary at level.Results: The findings from the ARDL analysis reveal a short-run dynamic impact between pension funds and capital market development due to the coefficient of error correction mechanism (speed of adjustment) which is negative and significant at 5% level of significant. The result suggests that over 22% of the short run disequilibrium is corrected in the long run equilibrium. However, the results from the long-run dynamic impact reveal a positively significant impact between the proxies of pension funds (pension contributory fund, pension investment) and control variable -inflation to be positively significant with capital market development proxied by market capitalization as a ratio to GDP at 5% level of significant. The results of the Toda Yamamoto granger causality results suggest a bidirectional relationship between pension funds (pension contributory fund, pension investment) and market capitalization as aratio of Gross Domestic Product (GDP) in Nigeria at aggregate level. This suggest that the relationship between pension funds (pension contributory fund, pension investment) and market capitalization as a ratio of Gross Domestic Product (GDP) in Nigeria was two-ways. Conclusion: The study concludes that pension fund administrators in Nigeria should understand that the rate of inflation is dynamic in Nigeria and the value of money is being lost as money is not worth it values in the next five years

• português

  Objetivo: Há muito que se reconhece que os sistemas de pensões nos mercados emergentes, incluindo a Nigéria, foram objeto de reformas drásticas nos últimos vinte e oito anos. Este processo foi principalmente impulsionado pelo problema demográfico enfrentado pelos sistemas financeiros modernos. Por conseguinte, este estudo examina a dinâmica de curto e longo prazo dos fundos de pensões no desenvolvimento do mercado de capitais na Nigéria, utilizando um projeto de pesquisa ex-post fato.Método: Os dados foram coletados no Boletim Estatístico do Banco Central da Nigéria (CBN) e no relatório anual da comissão do fundo de pensões de 1995 a 2022. Os dados coletados foram analisados usando estatísticas descritivas, teste de raiz unitário e modelo de latência regressiva automática (ARDL) e abordagem de causalidade grandiosa multivariada Toda Yamamoto. O teste de raiz unitária revela que todas as variáveis usadas no estudo são não estacionárias na primeira diferença, exceto a inflação que é estacionária no nível.Resultados: As conclusões da análise da ARDL revelam um impacto dinâmico a curto prazo entre os fundos de pensões e a evolução do mercado de capitais devido ao mecanismo de correção do coeficiente de erro (velocidade de ajustamento), que é negativo e significativo num nível de 5 % significativo. O resultado sugere que mais de 22% do desequilíbrio de curto prazo é corrigido no equilíbrio de longo prazo. No entanto, os resultados do impacto dinâmico a longo prazo revelam um impacto positivo significativo entre os valores aproximados dos fundos de pensões (fundo contributivo para as pensões, investimento em pensões) e a variável de controlo -a inflação é positivamente significativa, sendo a evolução do mercado de capitais aproximada pela capitalização bolsista como um rácio em relação ao PIB num nível de 5 % de significativo. Os resultados da causalidade do granger Toda Yamamoto sugerem uma relação bidirecional entre os fundos de pensão (fundo contributivo de pensão, investimento de pensão) e a capitalização de mercado como uma proporção do Produto Interno Bruto (PIB) na Nigéria em nível agregado. Isto sugere que a relação entre os fundos de pensão (fundo contributivo de pensão, investimento de pensão) e a capitalização de mercado como um rácio do Produto Interno Bruto (PIB) na Nigéria era de duas maneiras.Conclusão: O estudo conclui que os administradores de fundos de pensão na Nigéria devem entender que a taxa de inflação é dinâmica na Nigéria e o valor do dinheiro está sendo perdido, já que o dinheiro não vale seus valores nos próximos cinco anos