Resumen de Essays on firm dynamics and financial markets
Esta tesis pretende comprender mejor la interacción entre los mercados financieros y la dinámica de la empresa. En el primer capítulo estudio las implicaciones a nivel de empresa de las burbujas de activos. Relajo la condición de no-Ponzi-game en un modelo con heterogeneidad y entrada y salida de empresas. En equilibrio, el precio de una empresa puede contener un componente de burbuja además del componente fundamental, es decir, el valor actual neto de los beneficios. Muestro que las burbujas actúan como subsidios para la entrada de empresas porque aumentan el retorno sobre el establecimiento y la inversión de nuevas empresas. El segundo capítulo investiga diferentes tipos de salidas mediante la incorporación de salida endógena de empresas en un modelo con empresas heterogéneas. El principal hallazgo es que en una recesión, las empresas altamente apalancadas con alta productividad, pero con pocos activos, tienen muy probabilidades de salir. Sin embargo, debido a la baja tasa de salarios en una recesión, las empresas con poco apalancamiento y baja productividad son aún más propensas a sobrevivir. La predicción es consistente con nuestra evidencia a nivel de empresa sobre apalancamiento.
