Resumen de Estrategias de inversión con exchange traded funds (etfs)
José Manuel de Barros Pinheiro Nogueira
Esta Tesis Doctoral está formada por el compendio de tres artículos de investigación publicados o aceptados para su publicación en revistas científicas de impacto pertenecientes al Journal Citation Report (JCR) de la Web of Science cuyo objetivo común es analizar diferentes oportunidades de inversión utilizando Exchange Traded Funds, ETFs.
El primer estudio tiene por objeto analizar los beneficios para los inversores de los Estados Unidos de combinar sus ETFs nacionales con los ETF que replican otros mercados desarrollados como el Reino Unido, Japón, Alemania y Francia. Evaluamos el rendimiento de seis estrategias utilizando las rentabilidades y las predicciones de volatilidad de un enfoque VAR-ADCC-GARCH en el que se utilizaron como variables endógenas rendimientos estandarizados por estimadores de volatilidad basados en rangos. Los buenos resultados iniciales de algunas estrategias que utilizaban rentabilidades clásicas mejoraron significativamente cuando las rentabilidades fueron estandarizadas mediante el estimador de volatilidad preciso de Garman-Klass. Además, nos encontramos con una gran disminución de las ponderaciones del ETF norteamericano en las estrategias de mejor rendimiento, lo que significa que es posible obtener beneficios de la diversificación.
El segundo estudio se centra en la Inversión Socialmente Responsable (ISR) que ha adquirido una dimensión global más allá de los valores morales, que incluyen la sostenibilidad, la gestión de riesgos y la responsabilidad social corporativa (RSC) como elementos principales. Al mismo tiempo, desde el lanzamiento de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) incluidos en la Agenda 2030 de las Naciones Unidas, con sus 169 resultados y 230 indicadores, se está pidiendo a los inversores que contribuyan con sus actividades empresariales, con la asignación de activos y las decisiones de inversión a resolver algunos de los problemas más urgentes a los que se enfrenta el mundo (pobreza, agua potable, energía limpia, trabajo decente y crecimiento económico, y acción climática entre otros). El objetivo de nuestra investigación es analizar los beneficios de añadir ETFs de ODSs a una cartera de bonos y acciones y evaluar el rendimiento de cuatro estrategias utilizando las previsiones de rendimiento y volatilidad de una ventana móvil. Nuestros resultados muestran que es posible que los inversores obtengan beneficios de la inversión en ETFs que hacen un seguimiento de las empresas centradas en la contribución a los ODSs, especialmente aquellas centradas en el trabajo decente y el crecimiento económico, y claras mejoras en el rendimiento de la cartera en comparación con la cartera inicial de acciones y bonos.
Por último, el tercer estudio se centra de nuevo en los activos relacionados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y en sus oportunidades de inversión mediante ETFs pero desde un punto de vista diferente a los trabajos anteriores. En este caso se muestra que la elaboración de una estrategia de inversión sobre la base del valor de los coeficientes alfas obtenidos de la estimación del modelo de cinco factores de Fama-French mejora notablemente los resultados obtenidos mediante una cartera equiponderada (naïve), incluso cuando se consideran los costes de transacción. Además, se demuestra que los inversores deben centrar sus inversiones en dos ODS principales: Buena salud y bienestar (Objetivo 3) e Industria, innovación e infraestructura (Objetivo 9).
Estas conclusiones son importantes no sólo para los académicos sino también para gestores profesionales activos que pueden utilizar estas técnicas para añadir valor a sus estrategias de diversificación internacional.
