Hedge funds como vehículos de inversión y diversificación de riesgos: análisis de sus estrategias, riesgos y eficiencia

• Autores: Marcos Mailoc López de Prado y López
• Directores de la Tesis: Carlos Rodrigo Illera (dir. tes.)
• Lectura: En la UNED. Universidad Nacional de Educación a Distancia ( España ) en 2003
• Idioma: español
• Número de páginas: 521
• Tribunal Calificador de la Tesis: Julián Santos Peñas (presid.), Ramón Rufín Moreno (secret.), Nelson Julio Álvarez Vázquez (voc.), David M. Rivas (voc.), Xosé Xabier Álvarez Olariaga (voc.)
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• Resumen

  • Se analizan las bases científicas de las invesiones tradicionales y las inversiones alternativas, concluyéndose que ambas responden a paradigmas distintos: las inversiones tradicionales pertenecen al ámbito de la hipótesis de eficiencia y mercados perfectos o cuasi-perfectos, mientras las inversiones alternativas se circunscriben a la hipótesis de mercados imperfectos. Se estudian las implicaciones que esta diferenciación tiene sobre las dos formas empresariales que representan a estos dos tipos de inversión: fondos de inversión como inversión tradicional, Hedge Funds como inversión alterantiva. Se deduce que asumir la eficiencia o ineficiencia de los mercados tiene trascendentales implicaciones en lo que respecta a los objetivos perseguidos por ambas entidades, sus estrategias financieras, la fuente y medición de sus resultados, el origen y control de sus riesgos, la toma de decisiones, pero sobre todo la forma de organización empresarial y sus relaciones internas y externas. Del análisis comparatvio de los marcos jurídicos asociados a ambas formas empresariales deducimos la desregulación de la que se benefician los Hedge Funds para operar en los mercados financieros internacionales. A continuación se demuestra que la teoría de carteras de Markowitz no es adecuada para calificar el comportamiento de los Hedge Funds, proponiéndose una corrección al modelo basada en el enfoque Shortfall de Roy. Estos modelos ajustados nos informan de que la introducción de Hedge Funds en las carteras tradicionales permite mejorar su eficiencia, si bien en menor cuantía de lo predicho por los modelos de media-varianza. Finalmente, se analiza la situación pasada y presente de la industria de los Hedge Funds, marcándose algunas líneas de lo que puede ser su evolución futura. Se hace especial mención a las externalidades producidas por los Hedge Funds.