Mixed Tactical Asset Allocation

• Autores: Alejandro Corvalán
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 323, 2005
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • En un típico marco de Asignación Táctica de Activos un administrador de cartera es compensado por su exceso de retorno, una vez que se da un objetivo de Tracking Error. Las críticas a este enfoque apuntan a su falta de control del riesgo total del portafolio. Los métodos actuales recomiendan aquello que llamamos una asignación mixta, que considera el retorno y riesgo tanto relativo como absoluto. Este trabajo provee el marco analítico de una Asignación Táctica de Activos Mixta. Nos basamos en la premisa que una vez que el inversionista fija el Tracking Error aún debe resolver un segundo trade off, aquel entre el exceso de retorno y el riesgo total del portafolio. Este artículo deriva un teorema de separación para la asignación táctica, donde se muestra que el portafolio resultante es una combinación lineal entre un portafolio ¿alfa¿ ¿ el que provee exceso de retorno ¿ y un portafolio ¿beta¿ ¿ el que provee cobertura para el riesgo total ¿. El autor muestra como la expresión formal para la asignación táctica contiene a todos los estudios anteriores. Más aún, éste también incluye el caso más sencillo de la asignación táctica de Black Litterman.