Welfare Implications of a Second Lender in the International Markets

• Autores: Luis A. Opazo R.
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 422, 2007
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • El rol de un prestamista adicional en los mercados internacionales ¿ tal como el FMI u otra institución similar - ha sido ampliamente cubierto en discusiones académicas y entre políticos. Sin embargo, no existe una respuesta clara ni un consenso acerca de sus implicaciones en términos de bienestar. Por un lado, se plantea que las consecuencias de riesgo moral de un prestamista adicional podrían ser lo suficientemente importantes como para compensar los potenciales beneficios asociados a una fuente adicional de financiamiento. Por otro lado, también se plantea que las consecuencias de riesgo moral podrían ser más bien menores y, en consecuencia, la presencia de un segundo prestamista podría implicar ganancias de bienestar. El aporte de este artículo es doble. Primero, éste provee una perspectiva numérica sobre los efectos de bienestar de un segundo prestamista. Segundo, permite entender de mejor modo las dinámicas que se generan en el escenario con dos prestamistas. El principal resultado es que el segundo prestamista no aumenta el bienestar para un amplio rango de parámetros. Sin coordinación, las estimaciones implican perdidas de bienestar que varían entre 1.5% y 6% del PIB, dependiendo de la severidad de los castigos impuestos por el segundo prestamista. Alternativamente, si un mecanismo de coordinación es impuesto, de manera tal que el segundo prestamista actué como un prestamista de última instancia, entonces, el modelo reproducirá el escenario con solo un prestamista donde el primer prestamista deja de participar en el mercado.