Variance Swaps and Gamma Swaps: the theory and reality of model-free replication

• Autores: Jacinto Marabel Romo
• Localización: Notas técnicas: [continuación de Documentos de Trabajo FUNCAS], ISSN-e 1988-8767, Nº. 703, 2012
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • En los últimos años están surgiendo nuevos activos derivados que tienen alguna medida de volatilidad como activo subyacente. Algunos de estos derivados, como los variance swaps y los gamma swaps, admiten una réplica independiente del modelo mediante una posición estática en opciones europeas y una gestión dinámica de posiciones en el activo subyacente. Este artículo estudia el marco de réplica asociado a los variance swaps y a los gamma swaps. A pesar de que la réplica independiente del modelo es un argumento prometedor, es importante considerar que para tener una réplica perfecta es necesario que se verifiquen ciertos supuestos. Este artículo se centra en las implicaciones prácticas para la gestión de los riesgos asociados a los variance swaps cuando no existe un continuo de opciones europeas disponible en el mercado y lo relaciona con las importantes pérdidas sufridas por diversas instituciones en 2008 durante la crisis financiera.